摘要：影响上市公司的财务绩效有很多种因素，销售费用投入占比无疑会对企业的营业收入和营业表现产生重大影响，进而影响企业的财务绩效。我们通过研究销售费用对医药类企业收益的影响，可以了解医药类行业目前的经营方式，发现该行业存在的问题。研究得出，在独立T检验的验证下，我国上市医药公司经营业绩和销售费用具有相关性，但经多元线性回归检验，无法得出我国上市医药公司经营业绩和销售费用有显著相关性的结论。
关键词：销售费用；上市公司经营业绩；实证研究
一、理论分析与假设提出
（一）销售费用投入与企业经营业绩的关系分析
企业为了增加产品销售量，必然要在广告折扣等销售活动中加大投入，在合理的范围内，销售量和销售费用呈正相关关系，也就是说，在合理的销售投入下，企业的`销售投入越多，营业收入越多，企业经营业绩越好。通常来说，企业规模越大。销售费用投入越多，企业经营业绩越好。每股收益即EPS，指税后利润与股本总数的比率。当企业营业收入显著上升，经营业绩良好时，企业的每股收益这一财务指标也会表现良好，企业经营业绩越好，每股收益越稳定偏好。
（二）假设提出
考虑到上述分析，提出本文的研究假设:销售费用率较高的医药类上市公司的每股收益越高。即销售费用投入与企业经营业绩具有正相关关系。
二、样本选取、变量设计与模型建立
（一）样本选择与数据来源
数据来源：本文所有数据来自同花顺沪深股数据库。使用SPSS17.0对所选行业数据展开分析。样本选择：本文选择国内沪深股市上的部分医药类企业进行研究。选取2015、2016、2017三年中期财报在沪深股市的A股医药公司的截面数据作为总体样本。
（二）变量定义与计量
（1）被解释变量。每股收益（EPS）=归属于普通股股东的当期净利润÷当期发行在外普通股的加权平均数，本文为更有利统计和计算，选取了生物医药上市公司2015-2017三年中期基本每股收益，所谓衡量企业经营业绩的指标。
（2）解释变量。销售费用率=营业费用/销售收入（X），参考前人研究的经验和方法，本文选择销售费用率作为衡量销售投入的指标。
（3）控制变量。为了使实证结果更准确更可靠，我们需要对被解释变量和解释变量产生影响的因素进行控制。对企业经营业绩产生影响的因素还有资产负债率、资产周转率、流动比率、经营活动产生的现金流量净额／营业收入等。
（三）模型建立
在考虑了资产负债率，第一大股东持股比例，公司亏损，再融资等控制因素后，本文建立如下模型2.3：EPS=βt0+βt1AT+βt2LEV+βt3CR+βt4CG+βt5X+μt
三、实证结果及分析
（一）独立样本T检验
本文通过独立样本T检验对表1所示结果的显著性进行检验。在0.05的显著性水平下，0.937>0.05，无法得出两个总体的方差有显著差异的判定，因此应看假设方差相等这一列，在0.05的显著性水平下，对应的概率P-值0.489>0.05，认为两个总体的均值存在显著差异。根据独立样本T检验显著性能够看出,销售费用率高组的每股收益高于销售费用率低组，即企业经营业绩和销售费用投入正相关,验证了假设。
（二）多元回归结果分析
然而，仅仅使用单变量分析，可能会忽略影响研究结果的其他重要变量，本文根据1.1节设定的模型对销售费用率与每股收益的相关性进行多元回归分析，模型2.3的调整R2为19.5%，在0.05的水平下显著。这说明设计的模型2.3拟合程度较好，能够有效预测数据。模型2.3的多元回归结果如表1所示:表1的回归结果表明，在有其他控制变量的影响下，销售费用率与每股收益在在0.05的水平上不是显著相关。
四、研究结论
研究结论本文以沪深A股医药类企业为样本研究了销售投人程度与企业经营业绩的关系，通过对文献整理、对前人理论总结进而提出本文假设，然后以销售费用率为自变量、每股收益为因变量构建回归模型。研究得出，在独立T检验的验证下，我国上市医药公司经营业绩和销售费用具有相关性，但经多元线性回归检验，无法得出我国上市医药公司经营业绩和销售费用有显著相关性的结论。
参考文献
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