“IPO重启时间又推迟了，如果春节前后还不开闸，年底新一轮裁员估计难以避免。”北京一位准保代小林向《金证券》记者直言，“老保代们不怕，他们手里有项目资源。但那些入行没几年的底层员工，就不好说了。”
当前投行面临的压力可谓空前。《金证券》梳理后发现，19家上市券商中，投行业务亏损的超过一半。其中，西部证券、长江证券、招商证券等投行业务亏损额逾千万。“现在这个阶段最考验投行，既要储备拟IPO项目，又要在再融资、债券、新三板等方面下工夫，赚些小钱养家糊口。”一位不愿具名的投行高管坦言，“这种情况下，只能更严格地控制成本，特别是人工。”
行业逾半亏损
长江证券逆势“抓人”
投行之苦，可从半年报中窥见一二。
《金证券》统计发现，19家上市券商中，超过半数公司的.投行业务出现亏损。其中，西部证券、长江证券、招商证券的投行业务毛利率分别为-119.46%、-61.39%和-54.50%，亏损程度最严重。
数据显示，西部证券上半年实现投行收入0.15亿元，在19家上市券商中垫底。但这个数字跟去年同期81万元的收入相比，已经猛增16倍。“西部证券投行与传统投行不具可比性。优势在新三板业务，但目前新三板收费在80-140万左右，加上扩围还未正式开启，所以盈利不明显。很多投行的新三板业务甚至是亏损的。”南京一位长期从事新三板业务的保代向《金证券》指出。
长江证券则把亏损的原因解释为“积极储备大投行业务项目”。据中报数据，上半年长江证券投行业务收入5580万元，同比下滑32.6%，成本却高达9006.84万元，导致亏损3400多万元。
“现在投行业务不景气，我们和各家券商情况都差不多。成本上升的原因是项目储备数量增加，不存在重大事件未披露的情况。”长江保荐运营管理部一位女性媒体专员向《金证券》记者指出。值得一提的是，在投行团队普遍收编情况下，长江证券在中报里毫不掩饰其扩张野心，其招聘信息在各大金融网站里持续更新，职位涉及“项目经理”、“营销主管”、“法律合规岗”等。
公司也积极储备大投行业务项目。据悉，上半年公司承销保荐业务在会项目19个，创历史新高;固定收益和直接投资业务分别储备项目近20个;场外市场业务累计签约项目78个，目前已挂牌项目6个，排名行业第一。
统计数据显示，除西部证券和长江证券外，招商、东吴、方正、国金、西南、山西等证券公司的投行业务均出现亏损。这只是整个证券业上半年投行生存现状的一个缩影。据中国证券业协会的数据，上半年114家证券公司实现承销与保荐业务净收入65.54亿元，同比下滑26.43%。
“要饭”非IPO业务
招商投行创收费“地板价”
IPO停摆接近一年，再融资和债券成为投行业务主角。据WIND资讯数据，上半年增发与配股实际募集资金2126.29亿元，较2012年同期大幅增长50.35%.债券融资市场增速超过20%，实际募资约6000亿元。
“国内投行是典型靠天吃饭行业，绝大部分收入都倚重开闸时间一拖再拖，各家投行只能向非IPO业务要饭吃。比如增发承销、债券承销、新三板业务等。”上述投行高管向《金证券》记者直言，“这个转型并不容易，因为非IPO业务的利润远不及IPO.”
对大型券商投行部门而言，转型更艰难。以招商证券为例，上半年，公司投行总部重组内部架构：重设债券部并充实债券业务团队;在原来资本市场部的基础上组建创新融资部，质量控制部转型成研究拓展部，分别承担股权业务和非股权业务的创新研究和推广工作。
完成内部休整后，招商证券投行开始在债券业务上发力。今年上半年，招商投行股权类主承销项目共计4个，完成债券类主承销项目共计7个，融资规模总额分别为58.55亿元和396.5亿元，在券商投行中排名靠前。但该成绩却没有换来多少真金白银。公司投行业务上半年实现收入1.21亿元，同比下降 62.08%;实现营业利润率-54.5%，同比减少75.29个百分点。
究其原因，再融资和债券承销成为券商投行的“主战场”后，其竞争激烈导致部分投行开始压价抢项目。今年上半年，招商证券作为联席主承销的国电电力定向增发项目，共募集资金40亿元，发行费用仅1255万元，扣除保荐费、股份登记费、信息披露费、验资费等，承销费率不足0.5%，创下A股市场投行收费的 “地板价”。
IPO遥遥无期
投行新人担忧被裁
“虽然IPO开闸时间一再延迟，但该做的事却没少。眼看年内开闸无望，现在就等着补年报吧。”小林担忧地告诉《金证券》，“我们这里的普通员工，一个月收入只有六七千块，再降薪几乎不可能了。如果春节前后还不开闸，年底新一轮裁员估计是难以避免的。”
作为“准保代”，小林两年前已经通过保荐代表人考试，但其主办的拟IPO项目却还在“排队”中，上市遥遥无期。
“老保代们不怕，他们手里有项目资源。但那些入行没几年的底层员工，就不好说了。”小林告诉《金证券》，和他同一批进公司的一个同事，目前已经跳槽到一家拟上市公司工作了。但小林却不愿意现在转行，“都奋斗这么久了，现在转行太可惜了。”
金融猎头高盟告诉《金证券》，“很多投行基层员工，还是愿意在各家投行间跳槽。因为跟其他行业相比，金融行业仍算得上是高收入。”
